Je těžší vydělat peníze investovat do mladých společností než na přelomu tisíciletí. Příčinou je prodloužení doby potřebné k zahájení publikací nebo získání.
Od prvního internetového boomu skončila v roce 2001, doba trvání průměrné společnosti rizikového kapitálu na výstupu se více než zdvojnásobila, přičemž se zvýšila z 3,3 roku na 6,8 roku, údaje zveřejněné společností National Venture Capital Association, sdružení, demonstruje.
$config[code] not foundVliv pozdějšího rizikového kapitálu skončí
Zatímco čas na opuštění nezní jako něco, o co se někdo skutečně musí starat, má hluboký dopad na investiční výsledky. Přemýšlejte o tom, jak se vnitřní míra návratnosti (IRR) - přednostní měřítko výkonnosti investorů - mění s časovým horizontem. Investice, která pětinásobně zvýšila investice investorů v průměrném čase k opuštění v roce 2001, vedla k vnitřní míře návratnosti pouhých 63 procent. V průměru času, který byl v roce 2014 ukončen, stejné pětinásobné zvýšení způsobilo IRR o 26,7 procenta nebo méně než polovinu výnosnosti.
Doba ukončení není jediná věc, která ovlivňuje návrat investorů. Cenu, za kterou prodávají, když jsou pořízeny nebo zveřejněny, a ocenění společností v okamžiku, kdy investoři vložili své peníze. Pokud by průměrná cena při výstupu vzrostla nebo průměrné ocenění společností v době investice kleslo, prodloužení doby odchodu by nebylo pro investory takovým problémem. Ale žádná z těchto opatření se nepřála příznivě pro ty, kteří dali peníze do začínajících podniků. Při měření v inflačně upravených podmínkách vzrostla cena, kterou průměrná společnost podporující rizikový kapitál získala při výstupu, mezi lety 2001 a 2014 jen mírně 36 procent.
Tento nárůst nestačí k vyrovnání více než zdvojnásobení doby ukončení, vzhledem k nárůstu počátečního ocenění podniků v počáteční fázi. Z údajů shromážděných firmou Silicon Valley Cooley LLP jsem počítala, že pět čtvrtletí klouzavého průměru ocenění reálných investic série A se od roku 2004 zvýšil více než 2,5krát.
Více než zdvojnásobení doby ukončení a počáteční ocenění investic znamená, že pro investory, kteří dělali ty peníze, které vydělali z investic do začínajících podniků na přelomu tisíciletí, byla cena, kterou tyto společnosti získaly, když investoři vyrazili by muselo od roku 2001 vzrůst o více než 36 procent inflačních úprav.
Nikdo neřekl, že to je nutně špatná věc. Mohli bychom být lepší, kdyby investoři vydělali méně peněz na investice do podniků v počátečních fázích, protože by mohli své peníze investovat do společenských investic.
Navíc situace v roce 2001 nemusí být opakovatelná. Kombinace nízké ocenění, krátký čas k odchodu a vysoké ceny zaplacené společnostem při IPO a akvizicích by mohly zasáhnout vysokou značku vody, která se nikdy nebude opakovat.
Ale nic z toho nezmění mechaniku. Investování do začínajících podnikatelů je méně atraktivní než před 15 lety, protože ocenění podniků v počáteční fázi se značně zvýšilo a rychlost, s jakou jsou dosaženy výstupy, značně zpomalila, avšak cena, za kterou se podniky vydaly, skromně.
Ukončete fotografii pomocí programu Shutterstock
Komentář ▼
