Od: Dr. Dawn R. Rivers, ředitel Malone Institute for Macroeconomic Policy
Předmět: Hodnocení reakce politiky na hospodářskou kontrakci v letech 2008-2009
Datum: 18. května 2012
$config[code] not foundPočínaje podzimem roku 2008 ekonomika USA zaznamenala nejhorší pokles od roku 1929. V šestiměsíčním období od září 2008 do března 2009 uskutečnily administrativy Bushe a Obamy a Federální rezervy řadu politických odpovědí, (TARP), americký zákon o navrácení a reinvestování z roku 2009 (ARRA), jakož i různé akce Federálního rezervního fondu za toto období.
Od roku 2007 do roku 2008 vzrostl hrubý domácí produkt (HDP) o 1,8% ročně, což odráží zpomalení, které způsobilo, že národní úřad pro hospodářský výzkum vyhlásil začátek recese od prosince 2007. Nakonec od vrcholu k nejnižšímu, ekonomika se snížila o 2,8% z 14,3 bilionů dolarů na 13,9 bilionů dolarů. Od té doby se zotavuje; HDP za rok 2011 dosáhl 15,1 bilionu, což představuje nárůst o 3,8% oproti roku 2010.
TARP a činnost Federální rezervy zabránila úplnému kolapsu mezinárodních a domácích kapitálových trhů, ale ani nedokázala obnovit dostatečnou důvěru, aby zajistila přiměřené uvolnění úvěrových trhů, čímž by spotřebitelům a majitelům malých podniků zůstal bez přístupu k kapitálu. Velké korporace si mohou půjčit, ale hromadí peníze, což nic nezvyšuje výkon.
ARRA byla vytvořena pro zavedení 800 miliard dolarů do ekonomiky, s přímými vládními výdaji 500 dolarů a daňovými výdaji ve výši 300 dolarů. Multiplikační efekty by měly tyto investice přeměnit na další produkci o 3,7 bilionu dolarů, doprovázené výrazným a trvalým růstem HDP a snížením míry nezaměstnanosti.
Přesto ekonomické zotavení, které začalo v roce 2010, se zdá být křehké a nepředvídatelné. Trh s bydlením zůstává slabý, míra nezaměstnanosti stále přesahuje 5% celkové zaměstnanosti a volatilní náklady na energii zvyšují tlak na ceny a vyvolávají obavy z inflace. Pokud by politická reakce na období 2008-2009 byla jednotně efektivní, samozřejmě by tyto ukazatele byly mnohem pozitivnější.
Bohužel současné zotavení je z velké části postaven na kamenném domě. Obnovení růstu HDP je z velké části způsobeno překvapivě silnými výdaji na osobní spotřebu a míra spotřebitelských výdajů ve výši 71% HDP není ani zdravá ani udržitelná. Jedinou složkou HDP, která se nevrátila (nebo ji překročila) před recesí, je hrubá investice soukromého sektoru.
Ve skutečnosti se roční investice soukromého sektoru začaly snižovat od roku 2006 do roku 2007, a to ještě před kontrakcí v roce 2008, což naznačuje určitou strukturální slabinu dlouho před událostmi v září 2008. Hrubé domácí soukromé investice klesly o třetinu (33,5%) z vrcholu (2006 až 2008) a do roku 2011 dosáhl pouze 82,3% svých úrovní z roku 2006. V surových dolarů to znamená zhruba 400 miliard dolarů chybějících investic. Při zohlednění multiplikačních efektů je výsledek zhruba 2 biliony dolarů potenciálního produktu, který byl ztracen naší ekonomice.
K řešení těchto otázek je naším doporučením, aby Obamova administrativa a Federální rezerva podnikly kroky k podpoře důvěry a optimismu, zejména mezi podnikatelskou komunitou. Mírné zvýšení nebo dvě v diskontní sazbě by například mohly přesvědčit korporace, aby přestaly sedět na hotovosti, pokud vysílá zprávu o tom, že se ekonomika může zahřát a že náklady na peníze se budou zvyšovat.
Takové zvýšení úrokových sazeb by také mohlo mít pozitivní dopad na úvěry, neboť by zlepšilo ziskové marže bank. Daňové výdaje, které odměňují investice, představují dosud nejistou hodnotu - a měly by být předmětem velmi potřebného výzkumu - ale úvěry, jako je úvěr na výzkum a vývoj, by neměly uplynout.
Nakonec poznamenáváme, že Obamova administrativa učinila své největší investice do soukromého sektoru v několika miliardách dolarových korporací. Navíc cílenou fiskální politiku malých podniků, která se zaměřuje na poskytování úvěrů, má jen malý objektivní smysl v prostředí, ve kterém 92% majitelů malých podniků uvádí, že jejich úvěrové potřeby jsou splněny, nebo nemají zájem o půjčky.
Vzhledem k nedostatečným výsledkům z těchto investic by bylo správním orgánem diskutováno o změně taktiky s cílem stabilizovat oživení a zvýšit růst HDP.
Podle názoru Národní federace nezávislého podnikání (NFIB) optimismus malých podniků stoupá, ale zůstává na úrovni recese. Přesto stále rostoucí počet majitelů malých podniků také hlásí zlepšování výnosových trendů a zvýšené plány na vytváření investičních výdajů.
Vzhledem k tomu, že údaje za posledních 15 let potvrzují, že společnosti jsou trendově menší a že nedávný výzkum, který vypracovala Nadace Ewing Marion Kauffman, zjistil, že primárním zdrojem růstu pracovních míst jsou mladé nebo nové malé firmy, doporučuji, aby administrativa povzbudila novou firmu vytváření minimalizací zatěžujících předpisů, navrhování způsobů, jak pomoci nezaměstnaným firmám při přechodu na zaměstnavatele, podněcovat investice do malých podniků (ustanovení o veřejném zadávání veřejných zakázek v nově přijatém zákonu o JOBS bylo dobrým začátkem), plně financovat všechny školení v oblasti řízení podnikání a programy technické pomoci které v současné době nabízí americká administrativa malých podniků, a kdekoli je to možné, přímo investují do malých podniků.
Dále doporučuji, aby administrativa svolala další konferenci o malých podnicích v Bílém domě a aby návrhy a doporučení skutečných vlastníků malých podniků byly prováděny všude tam, kde je to politicky možné.
Děkuji za příležitost nabídnout tuto analýzu, pane předsedo. Máte-li další dotazy nebo požadujete vyjasnění některého z bodů zde, neváhejte a kontaktujte mě.
ZVEŘEJNĚNÍ: Samozřejmě, že ještě nemám doktorát a nepracuji pro neexistující think-tank nazvaný podle mého profesora makroekonomie. Toto cvičení bylo úkolem kurzu, který jsem absolvoval v posledním semestru, ale myslela jsem si, že nápady stojí za sdílení.
Prezident Barack Obama Foto přes Shutterstock
3 Komentáře ▼
