Jelikož akcelerátor Y Combinator představil SAFE nebo strukturovanou dohodu o budoucím vlastním kapitálu, na konci roku 2013 se staly populárním nástrojem pro předzákladní fáze, zejména na západním pobřeží. Zatímco někteří investoři milují inovace, jsem s andělem New Yorku Davidem Rosem v jeho nedostatku nadšení pro nový nástroj. Angličtí investoři se příliš vzdávají tím, že nahradí konvertibilní bankovku se společnostmi SAFE.
$config[code] not foundSAFE jsou krátké a jednoduché dokumenty, které nastíňují právo investorů na nákup kapitálu v začátcích v budoucnu na základě stanoveného ocenění. V mnoha rozměrech jsou SAFE podobné jako konvertibilní bankovky. Oba nástroje umožňují zakladatelům a investorům odložit nastavení ocenění společnosti až do budoucího data. A oba dokumenty umožňují dřívějším investorům získat slevy a stanovit horní hranici pro budoucí ocenění. Existuje však několik důležitých rozdílů mezi konvertibilními bankovkami a SAFE, které z nich činí lepší výběr pro většinu andělů.
Proč konvertibilní poznámky porazí SAFE
Nejprve, a co je nejdůležitější, SAFE nemají datum splatnosti. To může představovat velký problém pro andělé investory, kteří dávají peníze do společnosti, která jde stranou. Bez data splatnosti neexistuje žádný mechanismus, který by vyžadoval zahájení splácení investora (nebo dokonce povzbudit zakladatele, aby si s touto záležitostí promluvili s jejich investorem), nebo donutit zakladatele, aby převedli peníze investorů na vlastní kapitál. S SAFE může zakladatel udržet peníze investorů v bezvědomí navždy.
Za druhé, nejsou to jen podniky s bočně se pohybujícími podniky, kde by pro investory mohlo být problém. Se službou SAFE, začínající, která se dobře vyvíjí a nikdy nesmí vybírat peníze prodejem upřednostňovaných akcií, má příležitost překonat investory SAFE vydáváním dividend pouze společným akcionářům.
Zatřetí, s bezpečností, fiduciární odpovědnosti zakladatelů-manažeři jsou nejednoznačné. Držitel SAFE neobdrží ani dluh, ani vlastní kapitál. Proto není chráněn svěřeneckou povinností vedení jednat v zájmu akcionářů ani ochranou legálně poskytovanou držitelům dluhů.
Bill Carleton, advokát v Seattlu, který dělá hodně ranné právní úpravy, poukazuje na to, že "každá smlouva má implicitní smlouvu o dobré víře a spravedlivém jednání. Takže je pravděpodobné, že existuje alespoň implicitní slib, že společnost buď získá peníze, prodává, nebo vyřazuje z podnikání - všechny události, které spouštějí něco pod SAFE. Zde je zde nejednoznačnost a soudy ještě nemají vážit. "
Za čtvrté, SAFE není snadné měnit. Tato nepružnost může za určitých okolností chránit začínající investory. Zásadně však nástroj pracuje špatně v pozdějších investičních kolech; pro společnosti, které nevytvářejí více kol kapitálu; pro překlenovací úvěry; a následovat po kolech.
Za páté, se společností SAFE, investor získává méně podílů než s konvertibilní směnkou. SAFE nemá žádnou úrokovou sazbu. Proto, když SAFE převádí, neexistují žádné další akcie pocházející z naběhlých úroků. Pokud je úroková sazba na bankovku 8 až 10 procent, je to netriviální počet akcií, které se investor vzdává SAFE.
Za šesté, SAFE jsou finanční inovace v Kalifornii. To ztěžuje použití jinde. Investoři na východním pobřeží a na Středozápadě zřídka používají. Tato vzácnost může představovat problémy pro fundraisingové úsilí vedoucích investorů a zakladatelů. Je dost obtížné získat peníze na nejistý start-up, když investoři jsou naprosto spokojeni s používáním finančního nástroje. Ale přidejte nový nástroj a může být téměř nemožné přesvědčit investory, aby přišli na palubu.
Vintage Foto Foto přes Shutterstock
Komentář ▼
