Firemní kapitalisté často investují do začínajících společností, aby identifikovali ty správné podniky, které si budou kupovat později. Ve skutečnosti, podle Davida Bensona z Brigham Young University a Rosemarie Ziedonisové z University of Oregon, 20 procent akvizic provedených společnostmi s největšími podnikovými operacemi s rizikovým kapitálem bylo v podnicích, které jejich zbraně rizikového kapitálu investovaly dříve.
$config[code] not foundBenson a Ziedonis nacházejí v těchto nákupech překvapivý vzorec. V nadcházejícím článku v časopise Journal of Financial Economics uvádí, že když společnosti zakoupily startovny v portfoliích rizikového kapitálu, hodnota akcionářů byla obvykle snížena o 63 milionů dolarů.
K tomu nedošlo, když podniky nakupovaly podniky, do kterých neinvestovali. V těchto akvizicích se hodnota akcionářů obvykle zvýšila o 8,5 milionu dolarů.
Proč byla hodnota akcionářů snížena, když společnosti zakoupily startovny v portfoliích firemního rizikového kapitálu? Autoři zkoumali, zda kupující přebírají kvůli konkurenci, problémům v pevné správě nebo nadměrné sebevědomí CEO a nenalezli důkazy, které by podporovaly žádné z těchto vysvětlení.
Autoři namísto toho zjistili, že programy firemního rizikového kapitálu umístěné v oddělených organizacích neměly za následek ztrátu hodnoty akcionářů ve svých akvizicích v portfoliu, ale ty programy, které sídlí v hlavní organizaci. Tento model naznačuje, že vysvětlení poklesu hodnoty akcionářů spočívá v přesnosti hodnocení investorů cílových společností.
Benson a Ziedonis zjistili, že ocenění portfoliových společností nezávislými podnikatelskými jednotkami byla méně předpojatá než ocenění interných programů a autonomní operace vedly k lepšímu sledování investic. Autoři přičítali nadřazenější přístup nezávislých jednotek k jejich většímu vystavení obchodu a hlubšímu financování.
Stručně řečeno, tento výzkum naznačuje, že korporace, které se snaží o získání začínajících podniků, do kterých investují do rizikového kapitálu, by měly zvážit zřízení operací rizikového kapitálu jako samostatných obchodních jednotek.
4 Komentáře ▼
