Small Business Administration (SBA) nedávno oznámila zahájení programu Early Stage Innovation Fund, program, který poskytne 200 milionů dolarů ročně na financování kapitálu "V příštích pěti letech," na "Podniky v počáteční fázi čelí obtížným problémům s přístupem k kapitálu, zejména těch, kteří nemají potřebné prostředky nebo peněžní tok pro tradiční bankovní financování."
$config[code] not foundRay Leach z Jump Start America argumentoval, že nový fond dramaticky zvýší množství kapitálu, které jsou k dispozici zakladatelům společností s vysokým potenciálem. Nesouhlasím. Očekávaný dopad programu, měřený z hlediska přírůstku přírůstku dostupného kapitálu, financovaných společností nebo vytvořených pracovních míst bude velmi malý.
Leach říká, že nový program poskytne "Přírůstkové financování, které je … téměř 10% z celkového kapitálu vloženého rizikovými investory v roce 2010 …. a 28% veškerého kapitálu a počátečního kapitálu investovaných v loňském roce. " Domnívám se, že tato čísla nadhodnocují pravděpodobný dopad programu ze tří důvodů.
První, SBA Early Stage Innovation Fund vyzývá k zápasu 1: 1 vládních a soukromých fondů. Je však nepravděpodobné, že by takový zápas dosáhl. Investoři soukromého sektoru často žádají o přidělení finančních prostředků tím, že slídou peníze, které by investovali v nepřítomnosti zápasu.Výsledkem je, že odpovídající programy často zvyšují disponibilní kapitál jen o částku přírůstkového vládního financování, a nikoli o částku přírůstkového financování plus shody soukromého sektoru. (Pokud si myslíte, že Leach má pravdu a mýlím se, jak se chovají investoři soukromého sektoru, měli byste zdvojnásobit čísla, která ukážeme níže, abychom odhadli dopad programu.)
Druhý, Společnost Leach porovnává inovační fond v raném stadiu 1 miliardu dolarů s ročními majetkovými investicemi do podniků s vysokým potenciálem. SBA se však za pět let věnuje částce 1 miliardy dolarů. Proto musíme porovnat fond ve výši 1 miliardy dolarů s částkou kapitálu poskytnutého investory během obdobného období, abychom odhadli výši přírůstkových peněz, které nový program poskytuje.
Třetí, Leach nepovažuje angelisty, když odhaduje velikost trhu pro financování projektů s vysokým potenciálem. Ale andělé investují podobnou částku peněz do společností s vysokým potenciálem jako rizikové kapitalisté a představují levý podíl na financování osiva a počáteční fáze.
Pokud zahrneme peníze investované obchodními anděly a srovnáme nové financování s velikostí kapitálového trhu v průběhu stejného časového období, vidíme, že výše dodatkového kapitálu poskytnutého programem SBA je velmi malá. Podle výzkumného centra University of New Hampshire (CVR) a National Science Foundation (NSF) investovali angelští investoři od roku 2006-2010 105,4 miliardy dolarů do mladých společností. Národní asociace rizikového kapitálu (NVCA) uvádí, že investoři rizikového kapitálu investovali 124,1 miliardy dolarů do mladých společností ve stejném časovém rámci. Program SBA proto zvyšuje velikost akciového kapitálového trhu s vysokým potenciálem rizikového kapitálu o 0,4 procentního bodu.
Společnost NVCA odhaduje, že rizikový kapitál ve výši 6,7 miliardy dolarů proběhl v posledních pěti letech na počáteční podnikání a počáteční fáze a společnost CVR vypočítá, že 40,3 miliardy dolarů angelských peněz bylo investováno do podniků v těchto fázích. Takže i když všechny peníze z nového programu SBA půjdou na počáteční a začínající fáze podnikání, velikost počátečního kapitálového kapitálového trhu pro podniky s vysokým potenciálem by se zvýšila o 2,1 procenta.
Investiční program včasné fáze poskytne financování velmi malému počtu podniků. Průměrná dohoda o rizikovém kapitálu byla v loňském roce 6,7 milionu dolarů a průměrná hodnota rizikového kapitálu nebo zahajovacího fáze rizikového kapitálu v roce 2009 (poslední rok, za který jsou k dispozici údaje) činil 5,2 milionu dolarů, podle údajů NVCA. Při této velikosti investic by nový program SBA přidělil 30 obchodů s rizikovým kapitálem nebo 39 obchodů s rizikovým kapitálem nebo zahajovací fáze za rok v celé zemi. A to je, pokud předpokládáme, že nové fondy nezvětší velikost průměrné dohody. Čísla jsou trochu lepší, když se podíváme na andělské dohody. Vzhledem k průměrné velikosti obchodu s anděly ve výši 337 000 dolarů, které oznámily CVR a NSF, získáme z nového programu dalších 593 nových angelských obchodů za rok.
Abychom vám dali pocit velikosti zvýšení, o němž mluvíme, Spojené státy mají 366 metropolitních statistických oblastí (MSA) - místa jako Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona a Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Pokud by všechny peníze SBA šly do angelských obchodů, pak by nový program SBA přidělil finanční prostředky více než třem firmám podporovaným angličtinou každé dva roky v průměrné metropolitní oblasti.
Účinky přímého vytváření pracovních míst zde budou také velmi malé. Analýza NSF a CVR naznačuje, že každá další 130 000 dolarů investovaných obchodními anděly vede k další práci v angličtině. To znamená, že nový program SBA by měl vytvářet 1 538 pracovních míst ročně - nebo asi 4,2 pracovních míst ročně v průměru MSA. Mějte na paměti, že se jedná o počet nových pracovních míst, která by byla vytvořena v ekonomice, kterou úřad pro sčítání lidu odhaduje, že v období od března 2008 do března 2009, kdy došlo k hluboké recesi, vytvořilo více než 14 milionů nových pracovních míst.
Zatímco jsem rád, že lidé mluví o nových programech SBA, myslím, že diskuse musí být více kritická. Spíše než jen administrativní úsilí v oblasti roztleskávání bychom měli pečlivě prozkoumat očekávaný dopad zavedených programů.
3 Komentáře ▼
